Økonomisk vekst og aksjeavkastning - Hva investorer må Know

Selv om deres prognoser er notorisk unøyaktig, økonomer bruker mye tid på å tenke og prognoser fremtidig økonomisk vekst. Investorer ofte vurdere disse prognosene når du bestemmer hvor du skal investere pengene sine. Den konvensjonelle synet er at land og regioner med sterke langsiktige økonomiske vekstutsiktene er mer sannsynlig å levere høyere aksjeavkastning enn de med lavere vekstforventninger.

En populær teori er at selskapenes inntjening i tilslaget bør utgjøre omtrent en konstant andel av BNP på lang sikt, og derfor utbytte vil stige sammen med den økonomiske veksten og dermed produsere høyere aksjeavkastning i raskere voksende økonomier (merk: historiske data ser ikke ut til å støtte denne ideen)

Etter. denne logikken, aktivaallokering ville være en enkel prosess for å favorisere høye vekst regioner og land i verden på bekostning av de langsomme vekstområder. For eksempel økonomer generelt enige om at det lange løp vekstpotensialet i Asia er høyere enn både USA eller Europa. Er å få høyere avkastning på våre porteføljer så enkelt som overvektige asiatiske land siden den forventede økonomiske veksten i regionen er så mye høyere enn både USA og Europa?

Selvfølgelig, det er ingen gratis lunsj i finans og marked Deltakerne vet hvilke land og regioner i verden forventes å ha høyere økonomisk vekst i fremtiden. Disse forventningene er innarbeidet i dagens markedspriser, og dermed gjør denne kunnskapen liten verdi i å gjøre investeringsbeslutninger.

Det viktigste, har flere akademiske studier ikke klarte å finne en positiv sammenheng mellom et lands økonomiske vekst og aksjemarkedets avkastning . Britiske økonomer Dimson, Marsh og Stanton finner ingen bevis for at økonomisk vekst er en prediktor for fremtidig aksje ytelse eller at høy vekstøkonomier utkonkurrere lave vekst seg. Tilsvarende Jay Ritter ved University of sier at fremtidig økonomisk vekst er i stor grad irrelevant for å forutsi fremtidig aksjeavkastning.

Enkelt sagt, mens korte drevne endringer i BNP vekst kan påvirke aksjekursene, er det ingen nødvendig lang- Begrepet tilkobling. Vekst av en økonomi er bestemt av veksten i tilgangen på arbeidskraft og øker produktiviteten. Aksjeavkastning, på den annen side, er bestemt av kapitalkostnadene, som er avkastningen som kreves av investorer til å bære risikoen ved å eie aksjer.

I andre ord, er det først og fremst risiko som avgjør lang -term aksjeavkastning, eller avkastning på enhver investering eiendel (ikke veksttakten i økonomien). Noen investeringsrådgivere anbefaler å investere i raskt voksende økonomier med forventning om overlegen avkastning, men historisk at strategien ikke har generelt lyktes.

Dette er ikke å si at det ikke er noen sammenheng mellom BNP-vekst og aksjemarkedet. Velstand av selskaper og aksjonærer avhenger av helsen til økonomien til enhver tid, men i stedet for BNP-veksten forutsi aksjeavkastning, er det aksjemarkedet som spår fremtidig vekst i BNP.

På samme måte som de globale aksjemarkedene økte i 2009 i påvente av økonomisk vekst i 2010, har den økonomiske forskere funnet en statistisk signifikant mellom et lands økonomiske vekst og sin tidligere år aksjemarked retur. Kort sagt, portends en positiv avkastning på aksjer i år t positiv økonomisk vekst i år t + 1.

Det faktum at rabatter aksjemarkedet forventet økonomiske forhold og er en god prediktor for fremtidig økonomisk vekst, tyder på at gratis og konkurranseutsatte markeder er effektive prosessorer av informasjon. Dette er bra fordi ideen om at frie markeder fungerer er en sentral idé av kapitalismen og nødvendig for riktig funksjon av kapitalmarkedene.

I sammendraget, kjøpe inn vekstmarkeder genererer ikke markedsledende avkastning fordi markedene forutse vekst og faktor denne forventningen i løpende priser. Dette understreker betydningen av å ha et globalt diversifisert portefølje med eksponering for mange ulike land, regioner og aktivaklasser
.