US Inflasjonen i Decline?

US-. inflasjonspress har moderert i de siste månedene. Dette er en kritisk utvikling om Federal Reserve evne til å muligens trimme sin viktigste kortsiktige renten senere i år.

Vi har fortsatt abonnere på den oppfatning at neste Fed trekk vil være å redusere sin føderale midler rente fra 5,25% til 5,00% sent på året, med en rimelig sjanse for en ny 0,25% kutt i 2008 første kvartal . Kursen har blitt sittende fast på 5,25% for de siste 11 månedene.

Stol på meg ... Jeg kjenner igjen en uttalelse om inflasjon moderasjon fluer i ansiktet av hva du og jeg har betalt på gassen pumpen og i matbutikk i de siste ukene. Imidlertid har Fed mest kritiske inflasjon tiltak vært mer finansmarked vennlige de siste ukene.

"kjernen"

The Fed fokuserer mye mer på 12-måneders endringer i inflasjonen enn på data av ett- eller to-eller tre-måneders perioder. Fed også fokuserer mer på "kjernen" inflasjonen, som ekskluderer volatile mat og energikostnader. Men en annen økonom bemerket nylig at nedgangen i kjernen inflasjonen var gode nyheter "bare hvis du ikke bruker energi eller spiser mat."

... touche '

Enten rett eller galt, er Fed inflasjon oppmerksomhet fokusert på kjernen personlig konsum indeks (kjerne PCE) og kjernekonsumprisindeksen (kjerne KPI). Fed tjenestemenn faktisk vise PCE inflasjon data som bedre forbrukernes inflasjon data enn konsumprisindeksen.

Den "Target"

Nåværende Federal Reserve Chair Ben Bernanke har snakket ofte i det siste om sin støtte til inflasjonsstyring, dvs. etablere en offisiell inflasjonsmål område innenfor hvilket Fed prøver å holde kjerneinflasjonen. Finansmarkedene ser dette som en årlig målområdet på 1,0% -2,0%. Slik inflasjonsstyring er vanlig i Europa, hvor den europeiske sentralbanken er fast forpliktet til samme 1,0% -2,0% rekkevidde.

Mens Fed Chair Bernanke har ikke formelt vedtatt inflasjonsmål på Fed, finansmarkedene likevel holde føttene til brannen som om han hadde. I kontrast, gjorde tidligere Fed Chair Alan Greenspan ikke favorisere inflasjonsmål, men foretrakk å i stor grad bestemme pengepolitikken av setet for sine bukser.

Som nevnt, de to 12-måneders (kjent som år-over-år ) kjerneinflasjonen tiltak har vært mer gunstig i de siste månedene. Kjernen PCE nyeste 12-månedersveksten var ned til 2,1%, innen kort avstand fra den uoffisielle serien. I motsetning til dette tiltaket inflasjon beveges mot 3,0% i løpet av de siste 12 måneder. Kjernen KPI har også opptrådt bedre, med den nyeste 12-månedersveksten ned til 2,3%, versus mer bekymringsfulle kjerneinflasjonen øker i løpet av de siste 12-15 månedene.

nedgiring

Den amerikanske økonomien har avtatt det siste året, ingen tvil. 2,1% ekte (inflasjonsjustert) årlig vekst tempoet i de siste 12 månedene er ned mer enn 40% i forhold til sunn 3,7% årlig realvekst tempoet i de siste 12 månedene.

En slik treghet kan sammenlignes med en bil bremse fra 55mph til 31mph tempo. Siste økonomiske bremse skal bidra til å redusere inflasjonspresset ytterligere i kommende kvartaler. Vi forventer at disse trykkene å forbli under kontroll selv når vi ser økonomien skyter fart i løpet av de neste fire kvartalene
.