Energiprisene Just One Year Ago

I løpet av våren i fjor landet vårt ble awashed med rop fra næringslivet om stratosfærisk økningen i olje- og gasspriser. Energiselskaper var rapportering rekordresultat, mens energiserviceselskaper belastet hva de ønsket for bruken av sine borerigger og mannskaper. Vår nasjon ble vendt et viktig politisk året ved å velge deres partiets kandidat til Executive Office.

Bare ett år siden, mens oljeprisen ligget godt over $ 100 per fat og naturlige gasspriser var over $ 10 per Mcf, borerigger var mangelvare. Bilistene ble vant til å betale $ 3-4 per gallon for bensin, og flyselskapene scrambled å tilby færre tjenester for å minske vekten av sine fly. Kunne ting virkelig har endret seg så mye på bare ett år? Jeg tror svaret er ja og nei.

Min bror har vært elev av investeringsmarkedene for det meste av sitt voksne liv. Jeg har lært mye av ham, spesielt om psykologi av finansielle sektorer. "Husk at markedene alltid klatre høyere og falle lenger enn du noen gang kan forvente," han har fortalt meg på mange anledninger. Gode ​​råd og så sant.

Jeg har skrevet artikler om den berømte aksjemarkedet investor Bernard Baruch. Han var en Wall Street maven leve det gode liv i løpet av de brølende 1920-tallet. Som historien går, en dag han ble stoppet av en skopusser gutt på tidlig ungdom alder. Sammen med sin glans, fikk han en del av aksjemarkedet råd fra den unge gutten. "Jeg hører GE er i ferd med å kunngjøre en stor fusjon," sa han til Baruch. "Jeg har satt alt jeg har kommet inn i det," sa han. I stedet for å kjøre tilbake til kontoret hans for å kjøpe mer GE lager, Baruch tolket hans nye lager tout avansement fra styrerommet til skopusser gutt som et tegn på forestående markedet undergang.

Han dro tilbake til kontoret hans med en ny følelse av formål: å selge alle sine aksjer og komme ut på det han nå antatt å være toppen av markedet. "Når skopusser gutten er fullinvestert i aksjemarkedet, er det ingen igjen til å støtte disse høye nivåene," sier Baruch. I løpet av de neste seks månedene, solgte han seg av nesten alle sine aksjebeholdninger. Like etterpå rekken av børskrakk, som faktisk varte i over to år, tok aksjemarkedene utover det punktet at noen kunne ha forestilt seg. Noen år senere, sitter på hans penger, kjøpte Baruch alle sine aksjer tilbake for pennies på dollar. Flott historie, hvis det er sant.

De av oss i energibransjen, spesielt verdipapirvirksomhet, har tatt våre hits over kotelettene i disse dager sammen med alle andre, kanskje litt verre. Warren Buffett er glad i å si at "når havet trekker seg tilbake, blir fisken utsatt for." I denne samme måte har vi sett mange i vår bransje snu ryggen til energiutvikling som de så rettferdig omfavnet bare et år siden. Ironisk nok, i våre moderne, rare, kaotiske markeder, kan alt dette galskapen ende opp med å bli den aller beste tingen for energi investorer over hele verden.

Studenter av markedet psykologi forteller oss at markedene begynner å stige på det punktet der alle er overbevist om at de vil fortsette å falle. Omvendt, markedene faller når alle er overbevist om at de vil fortsette å stige. Dette er grunnlaget for en ganske obskure teori om økonomi kalt contrarian investere. Faktisk kan det være en av de få legitime måter som varige formuer kan opprettes. Så hvorfor ikke alle blitt en kontrær investor? Fordi det krever mot og intellektuell vilje til å gå videre med dine investeringsplaner i møte med industrien motgang.

Etter min mening, de fremtidige vellykkede investorer, de som kan vises på forsiden av finansielle magasiner som investerings helter, vil være de som er i stand til å følge sin overbevisning og tro med mot, firkantet i møte med motgang og usikkerhet. Som en topp energi talsmann i mange år nå, jeg se de virkelige grunnleggende av energiutvikling litt annerledes enn de fleste. For meg er troen på kraften og verdien av energi mer enn bare et forbigående fancy. Det er viktig å merke seg at det grunnleggende kunnskap om verden over fremtidige energibehov og støtte energi utviklingen ikke har endret seg i det hele tatt i løpet av det siste året. Verdensomspennende energietterspørselen har bare falt rundt 5% siden i fjor vår. Dette er faktisk en veldig liten reduksjon, særlig i forhold til de dyktige spådommer om dramatiske økninger i fremtidige energibehov. Men vår oppfatning av dette feltet en eller annen måte har redusert.

Tenk disse siste fakta:

1. Ifølge en rekke av naturgass eksperter, når gassprisene dukkert under $ 3,50 per Mcf, noen av de største gassutbygginger i Nord-Amerika (Barnett Shale, et. Al.) Må "shut-in" sine brønner. Vi er nå å få rapporter om store utviklingseiendommer begynner å stoppe deres flyt av gassproduksjon fordi deres utviklingskostnadene overgå sin energi inntekter. Når dette skjer, begynner syklusen av tilbud og etterspørsel å skyve den andre veien. I hovedsak har markedet allerede nedsatte naturgasstilførsel glut som opprinnelig forårsaket prisen for å slippe.

2. Vi er i enestående markeder. Et eksempel er den fjerde kvartal 2008, da, for første gang på et tiår, falt prisen på naturgass i løpet av de tre siste månedene av året.

3. En fersk artikkel av naturgass analytiker Jeff Clark (Natural Gas er klar til Rally) tilbudt en utmerket diagram detaljering forholdet mellom olje og naturgass. Den nåværende 15-til-en-forhold (olje til gass) er den mest ekstreme divergens av de siste 20 årene. Mr. Clark sier at dette betyr en av to ting må være sant: enten olje er for dyrt eller naturgass er for billig.

4. Den 26. april kunngjorde OPEC at de ønsker å flytte energimarkedene inntil oljen kommer et minimum av $ 70 per fat. OPEC har prognose en fortsatt reduksjon i produksjon frem til balansen mellom tilbud og etterspørsel når denne prisen, som de anser for å være "den minste akseptable nivå." Ifølge OPEC generalsekretær Abdalla El Badri, "prisen på $ 50 per fat er ikke nok til å dekke våre nåværende og fremtidige investeringskostnader."

5. Med normale forhold på 12-til-1 (olje til gass), $ 70 per fat olje vil føre til en årlig gass gjennomsnitt på rundt $ 6 per Mcf.

6. Torsdag 30. april Wall Street Journal sluppet en front-siders artikkel med tittelen "US gassfelt gå fra Bust til Boom." Denne omfattende stykke, skrevet av Ben Casselman, detaljer som naturgass ser ut til å være på vei inn i sentrum av en perfekt storm som vår nasjons rikelig kullreserver er fallende i vanry med den nåværende administrasjonen. I tillegg en klimaforsknings /endre regningen blir presset av den føderale regjeringen er ventet å øke avhengigheten av naturgass på grunn av det faktum at såkalte "grønne" alternativer ikke forventes å gi betydelige fordeler for landet i mange år. Legge drivstoff til denne brannen er den stadig økende betydningen av peak oil på vår nasjonale produksjon av råolje, tvinger oss til å stole på utenlandske oljekilder til å drive våre transportmetoder. Også planene er i gang innen energi avdeling for å vurdere måter å ettermontere hundretusener av bensinstasjoner å tilby naturgass.

Denne store nettopp utgitt nyheter stykke endelig erkjenner offentlig hva mange av oss i energibransjen hadde blitt sagt i en årrekke: utvidelse av naturgass er det klare alternativet for vår nasjons fremtid. Denne utvidelsen vil bidra til å opprettholde fordelene av hydrokarboner på en måte som er ikke-støtende for de som er opptatt av miljø, som ville en økning i kull bruk eller vår utenriks avhengighet av råoljereserver. Mange av disse oljerike nasjoner er fundamentalt uenige i vår levemåte.

Til slutt, tror jeg vi må vurdere vår nåværende økonomiske sykdomsfølelse som helhet. Hvordan kan vårt land, så vel som hele verden, kjempe seg tilbake til større velstand uten en dramatisk opptrapping i bruken av hydrokarboner? Husk, vi bygde denne planeten vellykket fra den industrielle revolusjon til nå basert på den enorme produktivitet skapt ved bruk av olje og naturgass. Ett fat olje tilsvarer produktiviteten av en person som arbeider for 12.000 timer; det er nesten seks år igjen av en typisk 40-timers arbeidsuke eller 500 dager med solid arbeid round-the-clock! Hvordan kan vi noen gang tilbake vår økonomi til sin tidligere prakt, uten å utvide vår bruk av den mest produktive stoffet noen gang oppdaget i menneskehetens historie?

Selv om det er sant at mye har endret seg det siste året, jeg tror ikke noen av disse endringene inkluderer reduksjon av fremtidig bruk eller fordeler av hydrokarboner. Med de fleste lands befolkninger fortsetter å eksplodere, spesielt i Latin, asiatiske, indiske og afrikanske land, tror jeg vi vil se en oppblomstring i etterspørselen etter energiforsyningen kommer tilbake med en hevn på omtrent samme tid som de fleste har glemt dem.

Ikke glem at investeringer i naturgass utvikling ikke er laget for en kortsiktig gevinst. De er laget med den langsiktige kunnskap som økende bestander og reduksjoner i energiforsyningen vil uunngåelig føre til et tilbud og etterspørsel ubalanse som bare kunne resultere i en eventuell økning i kostnadene for disse dyrebare ressurser. Mens investorer i energiressurser alle likte de siste historiske høyder, etter min mening fremtiden vil se priser som vil dverg prisene i fjor. Jeg antar at det er lett å tro at dette i tider med høye energipriser, men contrarian investor er i stand til å se dette like klart etter at resten av verden har sovnet
.