Volatilitet og lager returns

I min forrige artikkel jeg skrev om trading strategier du kan bruke i et bear marked. Vi hører mye i det siste om å være "bearish" i disse aktuelle markedene, men det er verdt å vurdere hvordan du kan bruke trender for å hjelpe deg med dine trading beslutninger, selv under disse tøffe handels tider.

Hvordan du velge aksjer å handle i volatile markeder

Det &';? s ingen tvil om at vi &'; re seende ville svingninger i sharemarket, som er å si at vi &'; re ser mange volatilitet. I denne artikkelen, jeg &'; ll tar deg gjennom noen studier som viser hvordan volatilitet påvirker ytelsen av aksjer

Du kan bli overrasket over noen av funnene, som virkelig utfordrer noen eldgamle forutsetninger.. Du kan selv endre din trading strategi.

Volatilitet

Volatilitet beskriver hvor mye en aksje hopper rundt på en dag-til-dag, minutt-til-minutt basis. Jo mer en aksje har en tendens til å bevege seg, er det mer usikkerhet vanligvis forbundet med aksjen. Store beveger seg oppover er ofte enda mer raskt erstattet med store bevegelser nedover.

Så, volatilitet spille en rolle i den meravkastning eller mindreavkastning på aksjer? Vi vet thatexpected avkastning har en liten positiv sammenheng med forventet volatilitet, men hva med faktiske ? Avkastning

Volatilitet og usikkerhet – en ond sirkel

Det synes å være en sammenheng mellom usikkerhet og den underliggende volatiliteten på et lager.

En forklaring er den spekulative natur visse aksjer. Small cap og gruvedrift aksjer har en tendens til å tiltrekke seg spekulanter. Dette fører til overdrevne anfall av optimisme og pessimisme. Så når markedet er usikkert, volatiliteten øker ofte.

Risky aksjer versus stabil aksjer

En vanlig misforståelse er at risikofylt og mer volatile aksjen, jo høyere potensielle ytelse. Men dette kan ikke være tilfelle

David Blitz og Pim Van Vliet i deres papir “ volatiliteten Effect. Lavere risiko Uten Nedre Returner &"; finner et interessant fenomen. De presenterer empiriske bevis på at lavere volatilitet aksjer har en tendens til å tjene høy risikojustert avkastning

At &'; s. Høyre. Å ta stor risiko er kanskje ikke verdt det

Blitz &!; Vliet antyder at investorer faktisk betaler for mye for risikable aksjer. Og deres funn kan ikke bortforklares med " verdieffekten &'; eller " størrelseseffekten &' ;. La meg forklare disse " effekter og' i mer detalj.

Verdi effekt

Verdien effekten beskriver tendensen for lav P /E aksjer for å utkonkurrere markedet.

Det har vært en rekke studier som dokumenterer denne effekten inkludert studier fra McWilliams, Midder og Widmann, Nicholson, Dreman og Basu

Dreman og Berry i deres papir “. En overreaksjon, Underreaction, og lav P /E ratio effekt &"; snakke om verdieffekten være grunn til markedet &'; s tendens til å overreagere til nyere opplysninger og rabatt eldre opplysninger

Størrelse effekt (Banz)

Virkningen at størrelsen på selskapet har på. avkastning forklares med " størrelseseffekten &' ;. Dette er hvor små bokstaver aksjer generelt har en tendens til å utkonkurrere større bokstaver aksjer og markedet

Størrelsen effekten ble først publisert av Banz som så på resultatavkastningene fra 1926 til 1980. Han delt markedet inn i ". Kvintilene &' ;, der hver kvintil eier 20%, eller en femtedel av selskaper over hele markedet. Han fant at den minste kvintil, dvs. de selskapene med den minste kapitalisering, utkonkurrerte større kvintilene og faktisk markedet som helhet.

Men det er et argument at når du står for provisjon, eller megling, deretter størrelseseffekten fordel forsvinner.

Beta, VIX og forventet avkastning

volatilitet måler hvor mye en aksjekurs vil sannsynligvis endres. Det &'; s vanligvis et historisk mål. For enkeltaksjer, er volatiliteten målt ved beta. La meg forklare hva beta er:

En beta lesing på 1 betyr at aksjen har en tendens til å bevege seg i tråd med markedet

En beta leser mindre enn 1 betyr at aksjen har en tendens til. å flytte mindre enn markedet

En beta lesing større enn 1 betyr at aksjen har en tendens til å bevege seg. mer. enn markedet

Den volatiliteten i markedet kan måles ved en volatilitetsindeksen. I USA, som &'; s VIX-indeksen. I Australia er det &'; s S &. P /ASX 200 VIX med kode XVI

Nedenfor er et diagram av XVI i løpet av det siste året. Du kan se at fra august 2011 til oktober 2011, har volatiliteten vært forhøyet. For eksempel, i uken som begynner 17. oktober er den beta tiltaket 32 ​​

Så hvis du &';. Re ser på et bestemt lager sørg for at du sammenligne beta av at aksje mot markedsvolatilitet eller VIX. Hvis det &'; s høyere enn markedet, trå varsomt

Hva slags trader er du

Mens volatilitet er livsnerven for en spekulant &';.? S trading strategier, hva betyr det for lenger -term investorer
Hvis du &';? re i dette markedet på lang sikt, bør du utfordre konvensjonell visdom som sier at høy volatilitet aksjer skal utkonkurrere over tid mens lav volatilitet lagrene ville dårligere. Faktiske bevis tyder på det motsatte

Det jeg &';. Har dekket her viser at du lett kan falle i en felle av garantert for risikable aksjer. Så jeg &'; d tyder på at bestandene viser høy volatilitet tendens til dårligere over tid. Og lav volatilitet aksjer generelt har en tendens til å utkonkurrere over tid

Nå er så god tid som noen til å revurdere din trading strategi
. &Nbsp.;